专题：ATFX外汇专栏投稿
1月23日，ATFX汇评：日本央行公布开年首份决议结果：维持0.75%的基准利率不变，随着经济和物价的改善，将继续上调政策利率。政策声明中提到：2026年通胀预期为2~2.3%，高于去年10月份预期的1.8~2.2%；2027年通胀预期为2.0~2.3%，高于去年10月份预期的2.0~2.2%。
▲ATFX图
日本央行按兵不动，符合市场预期，但也凸显出日央行对经济前景和通胀形势的担忧。2024年3月份，日本央行首次加息；同年7月，再次加息；2025年1月和12月分别加息一次。将近两年时间，日本央行仅加息四次，累计幅度85基点，可见其对加息的谨慎态度。
今日亚盘时段，日本总务省公布12月核心CPI年率，最新值为2.4%，符合市场预期，但远低于3%的前值。也就是说，12月份，日本的核心通胀暴跌0.6百分点。
日本通胀上升的动力主要来自于日元贬值。12月份，USDJPY开盘价156.04，收盘价156.66，变化甚微，几乎不会对日本的通胀产生显著影响。基于此，日本12月CPI骤降，可能反映的是需求端的变化，也就是商品需求急剧下降。
虽然只有0.75%，但这也是过去三十年里，日本利率最高的时期。高利率对商品需求和经济发展必定产生抑制作用。日本央行缓慢的加息节奏，目的是试探宏观经济到底能承受多高的基准利率。目前看来，0.75%的利率已经能够显著抑制通胀数据，日本央行再次启动加息进程的难度较高。
除了利率因素外，日本首相高市早苗一系列极端言行间接削弱了日本经济复苏态势，尤其是稀土、半导体和汽车产业；美国对日本的高关税政策也是负面因素之一，比如15%基准关税、15%汽车零部件关税、25%的钢铁制品关税等等。
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行情方面，USDJPY中长期趋势依旧为显著多头，中期底部和顶部有规律的抬高。最新底分型形成于2025年12月16日，自此之后行情正在寻找新的顶分型。截至目前，两个最新顶分型都不符合要求，预计行情涨势延续，直至中期顶分型出现。图中通道线可以作为实时阻力位，行情与通道交叉时有回落可能。
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责任编辑：陈平
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